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医药生物行业周报:推荐VE涨价受益标的和小市值转型标的,继续关注医药流通板块

发布时间:2016-05-09    研究机构:国海证券

市场表现:上周医药生物板块跌幅0.24%,涨幅在28个行业中排名第11,跑赢沪深300约0.65pp。受“两票制”和“营改增”政策影响,医药商业集中度有望上升,全国性龙头和区域性龙头商业企业显著受益,医药商业表现最好,涨幅0.21%;医疗服务下跌最多,达到-1.36%。其他板块跌幅如下:中药(0.01%)、生物制品(-0.32%)、化学制药(-0.34%)、医疗器械(-0.51%)。

本周重点资讯:1)卫计委:免疫细胞技术不得用于临床治疗;2)食药总局:严打药品流通违法经营;3)七成地市开展分级诊疗试点,大病保险基金增加;4)北京市推进54项养老服务行动应对老龄化。

本周观点:维持行业“推荐”评级,推荐VE涨价受益标的新和成和浙江医药,推荐处于小市值转型标的国发股份、星河生物和好当家(600467),建议继续关注医药流通板块。

推荐处于转型或拓展到更具有发展空间的领域且目前处于底部小市值标的:国发股份(600538)、好当家(600467)和星河生物(300143)。

受天成生化停产影响,目前双乙甲酯价格已涨价100%,由原先的7500元/吨到1500元/吨左右。如果天成生化长期停产,国外进口渠道将能补上双乙甲酯供给缺口,但国外进口要3个月以上才能到货。VE目前最高报价(80元/kg),预计西南合成不会复工,西南合成新生产线停产前没有经过充分调试,调试成本高,加上从14年下半年停工到现在,工人和工厂管理层难以召集。5月份和6月份是将迎来采购旺季。VE价格将继续上涨。推荐VE涨价受益标的新和成和浙江医药。

随着“两票制”细则的公布和不断推行,医药商业龙头将持续受益,建议持续关注上海医药、瑞康医药、嘉事堂、九州通、海王生物、柳州医药。

本周重点推荐个股及逻辑:

新和成(002001):公司VE产能为30000吨左右,假如VE涨至100元/kg(15年均价40元/kg),预计将能带来15亿元左右的净利润提升。按照Va价格400元/kg,VE100元/kg,VD3220元/kg,对应公司净利润约30亿元。

浙江医药(600216):按照VE产量36000吨,假如VE涨至100元/kg(15年均价40元/kg),预计将能带来17亿元左右的净利润提升,按照Va价格400元/kg,VE100元/kg,VD3220元/kg,对应公司净利润约23亿元。

国发股份(600538):

公司拟通过收购河南德宝切入医疗器械耗材的供应链服务领域通过物联网技术卡位医院科室重要入口,通过物联网技术实现实时监测使用情况,顺利对接医保控费。目前在8个中小医院能实现3.3亿收入,单个医院收入体量超过4000万,接下来向河南省其他大型医院医以及全国各地推广复制,公司业绩弹性和成长空间巨大。承诺2016年、2017年、2018年和2019年实现的净利润(扣非归母净利润)分别不低于0.36亿元、0.52亿元、0.72亿元及0.97亿元,换股价格10.31,目前价格11.14。

好当家(600467):业绩拐点16年业绩400%增长,转型医美。公司主营海参养殖,14、15年受高价海参苗和低价海参影响,业绩处于洼地,16年结转的海参苗成本大幅下降,业绩有望出现拐点,预计16年业绩实现400%增长,15年0.35亿,预计16年业绩1.9亿,目前市值60亿左右。维持“买入”评级。

星河生物(300143):玛西普完成15承诺业绩,16年承诺业绩完成大概率事件,有外延并购预期。1.剥离不良资产,轻装上阵。公司15年关停多个效益较差生产基地,主营成功扭亏为盈,战略稳健可靠,主营安全边际大。2.并购玛西普,已完成15年承诺业绩,将提供稳定利润增长。玛西普16-17年承诺利润不低于1.02亿、1.29亿,伽马刀产品技术壁垒高,增长空间大,未来拟与医院共建肿瘤治疗中心开拓新业务模式。我们预计玛西普2016年开始并表,公司2016~2018年EPS分别为0.46、0.54、0.69元,维持“买入”评级。

推荐小市值转型标的标的:国发股份(600538)、好当家(600467)和星河生物(300143)。

风险提示:系统性风险;行业政策风险;个股风险;增发并购不确定性风险。

申请时请注明股票名称